成材消费超预期坚挺,钢厂利润空间持续改善
虽然今年9月成材的去库速度不及市场之前的预期,但国庆节后随着海外进口资源的减少,成材消费“银十”成色十足,去库速度明显加快。进入11月后,在下游赶工的支撑下终端用钢需求继续维持较强的韧性,成材继续以较快的速度去库,使得市场前期对高库存进入冬储的担忧得到缓解。从今年10—11月的去库速度来看,相较于高速去库的4—5月有过之而无不及。成材四季度消费的超预期坚挺推动价格持续攀升,涨幅大于炉料端价格,钢厂利润空间持续修复。截至11月末,五大钢种的社库已经回落至1000万吨附近,虽然仍高于往年同期200万吨左右,但考虑到当前去库仍在持续,在进入冬储前有望回落至正常年份。当前主要钢种的利润水平均已经回升至年内高位,冷轧的利润更是创出新高。钢厂利润的改善使得其对原料端价格上涨的接受程度增强,是铁矿现货价格本轮反弹的主要动力。
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